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投資資訊
純堿破位下行 與玻璃就此“分道揚鑣”?發布時間:2021-12-10    來源:牛錢網

“泰極否來”這個詞用在期貨市場是再合適不過了,行情總是多空交織轉化,變幻莫測,這也是期市魅力所在。純堿作為年內“炙手可熱”的品種,年初以來以消費為主導邏輯持續走強10個月,創上市以來新高后,隨著政策對于煤炭價格調控、下游地產增速放緩、美元指數走強等因素影響,純堿開啟了近2個月的回落。近期在煤炭價格企穩、下游玻璃(183914.000.77%)止跌的情況下,純堿似乎走勢更弱。昨天觸及跌停價,今天繼續大幅下跌,是什么造成當下純堿的局面、光伏需求潛力和地產韌性是否還有效、未來純堿關注關鍵點在哪?

  純堿2205合約日k線

  01

  現貨高位回落

  雖然最近多數商品走勢弱勢震蕩,純堿走勢看起來更弱,大幅破位下行,并沒有看到什么特別利空的消息公布,且每一根k線波動都要找一個消息去對應,有失公允且不太合理,造成當下局面可能就是近期相對“偏弱”的基本面。

  截至昨天,純堿現貨市場成交疲軟,華北華中市場重堿現貨送到價2800-3300元/噸,華東市場3000-3300元/噸,華南市場3100-3500元/噸?,F貨價格總體較上周同比平均減少200元/噸,上月同比減少400-500元/噸,截至收盤,純堿2205合約基差+1172,期貨仍舊升水現貨較高,2205合約和2209合約價差-69。企業利潤來看,截至本月初聯堿法利潤1681元/噸,氨堿法利潤1404元/噸,利潤雖然有回落,但依舊可觀。

  02

  純堿庫存累積

  純堿庫存從10月份以來持續累積,截至11月底庫存99.58萬噸,較月初增加58.78萬噸,庫存出現了較多累積的情況,這也是由于受到下游消費需求放緩的一個反應。

  重堿下游主要集中在建筑用平板玻璃和光伏玻璃上,平板玻璃目前現貨價格接近成本,平均利潤200-300元/噸,供應高位持穩,如果現貨跌破成本線,可能會有產線冷修。平板玻璃主要集中在建筑地產,今年地產從2季度以來竣工面積、施工面積、新開工面積增速持續回落,且政策對于地產的調控升級,收緊二手房信貸政策、房產稅等工具的運用效果明顯,未來可能依舊堅持“房住不炒”的基調,多政策調控,促進地產市場健康發展。

  光伏玻璃需求持穩,截至12月2日,全國光伏玻璃產線231條,日熔量4.1萬噸,雖然占比玻璃總體消費不大約10%,但潛力和持續性仍在。據東亞前海證券推算數據顯示,2025 年將達到 270~330GW 之間。但光伏推進過程中同樣存在一些問題,上游多晶硅、中游硅片業績利潤情況較好,但下游電池片、組件利潤情況相對不盡如人意,同時BIPV(光伏建筑一體化)推進過程中存在一些問題需要解決,如分布式光伏不能獨立提供工業化生產用電、和普通電網并網能問題等,未來光伏行業可能會向著不追求單體效益往規?;l展取得效益轉變。

  輕堿方面,輕堿下游合成洗滌劑和氧化鋁和氧化鋁產量較穩定沒有大的增減變化。

  03

  純堿供應格局

  原料端煤炭價格企穩,對于成本重心的影響程度逐漸減少,國內原鹽價格處于近今年同期高位,天津地區原鹽含稅送到價410-480元/噸,液氨價格高位回落,11月主流區液氨出廠均價4524元/噸,月環比下降645元。煤炭價格企穩后,純堿成本端沒有較大幅度變化。

  上周純堿開工負荷85.9%,周環比增加7%,11月中下旬純堿產量提升較多為近幾年同期較高水平,周度產量58.29萬噸(其中重堿31.7萬噸),周環比增加7.9%,產量總體高位持穩。

  04

  綜合觀點

  綜合來看,純堿近期供應穩中小增、消費需求放緩庫存累積、成本端在煤炭企穩后沒有太大變化、宏觀因素使得多數商品略顯低迷,純堿下跌幅度較大原因可能是偏弱的基本面,和現貨升水期貨較多的背景下現貨價格回落共振的結果,情緒端影響或許也較多。玻璃現貨價格目前已跌到成本上方200-400元附近,跌破成本后冷修一部分老的玻璃產線、純堿良好的利潤是否前后傳導,這些可能是未來產業上下游博弈的關鍵點,同時也要關注最下游地產建筑消費改善情況。

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