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投資資訊
奧密克戎影響持續升級,白糖市場難言樂觀發布時間:2021-12-02    來源:期貨日報

長周期看,市場維持多頭格局的可能性依然較高,但在新毒株奧密克戎影響下,不能排除國際原油市場繼續走弱的可能,進而引發白糖(0-5064.00-100.00%)市場由量變到質變的過程。

  近期在南非檢出的新型變異毒株——奧密克戎(Omicron),因傳染性強,甚至可能導致新冠康復者二次感染而備受關注。上周五,原油單日13%的跌幅很好地體現了恐慌性情緒下新變異毒株帶來的威懾力。

  世衛組織官員表示,截至目前對這一新型變異毒株還所知甚少,評估它是否更具有傳染力或對疫苗更具有抗藥性,仍需要更多實驗數據。中國工程院院士鐘南山11月27日表示,目前對該變異病毒還沒有太多了解,但這種病毒攜帶大量突變,對防疫工作也提出了更多挑戰。正是對于新變毒株的“不了解”導致目前市場出現了集體性的恐慌。

  原油暴跌的另一重要原因是,市場擔心在以美國為首的主要消費國協同釋放原油儲備后,全球供應過剩的情況可能在明年第一季度加劇。為解決國內高通脹問題,上周美國計劃與包括印度、日本在內的其他消費大國協調,從戰略儲備中釋放數千萬桶石油。這一很明顯的政策導向行為,最終誘發了國際原油市場價格開啟下調的節奏。原油價格的下跌必然會帶動燃料乙醇市場價格同步跳水,從而拖累白糖的走勢。

  雖然目前市場的焦點集中在疫情方面,但我們認為今年的拉尼娜現象影響不可小覷。美國海洋大氣管理局(NOAA)近日正式發布報告稱,連續第二年拉尼娜現象已經到來,將在2021年年底前達到強度峰值,并持續至2022年春季然后逐漸減弱。拉尼娜現象將繼續擾動全球糖市供給端,從全球主產區來看,巴西中南部將再度經歷一個干旱的榨季。數據顯示,進入到11月份,巴西中南部地區甘蔗收獲進度已達97%,巴西甘蔗供應是非常有限了。按照目前的進度推算,2021/2022榨季巴西中南部地區糖產量最終在3200萬—3300萬噸區間,遠低于上榨季的產量。

  拉尼娜現象將給東南亞地區帶來一定的降水,有利于緩解泰國自前年開始發酵的干旱情況。泰國官方機構給出的數據是,2021/2022榨季產量恢復至950萬噸,較上榨季增加近200萬噸,這對市場形成利空,將抵消一部分巴西減產的影響。

  印度的變數依然較大。拉尼娜雖然也對印度甘蔗產區產生影響,但顯然不及印度洋季風帶來的影響力大。不過,要評估季風產生的影響,要等到6—8月份印度傳統雨季的時候。一般來說,西南季風偏強,帶來強降雨可能造成水患;而當西南季風偏弱,則帶來旱災。有機構分析,2021/2022榨季印度糖廠可能提高燃料乙醇的總產能,新榨季糖產量可能降至3050萬噸。但美國農業部的最新報告預計,2021/2022榨季印度白糖產量將達到3450萬噸,比印度國內機構給出的數據整整高了400萬噸。如果美國農業部的預測數據最終實現的話,2021/2022榨季全球糖市將不存在明顯缺口,全球糖市或面臨扭轉的局勢。

  目前國際市場上已不是單純統一看多的觀點,部分國際機構調高了2021/2022榨季全球白糖的產量,雖然依然認為新榨季供應缺口存在,但本期的缺口預估值普遍要小于前一次的預估值,ISO、嘉利高最新的報告都是如此。甚至有報告認為2021/2022榨季全球白糖市場是供應過剩的,根據美國農業部11月22日的報告,2021/2022榨季全球白糖的預估產量達到1.81億噸,而全球預估消費量僅為1.75億噸。因此,近期全球糖市步入調整周期,其實是市場各種影響因素綜合作用下的結果。

  國內方面,我們認為庫存以及新糖上市的雙重壓力依然是目前的主要矛盾,短期內不會或難以得到緩解,所以階段性國內白糖市場難言樂觀。

  討論了以上幾個熱點后,大家注意到沒有,引導國內糖價下跌的重要因素之一是國際運費下調。最新數據顯示,巴西至中國的運費已跌至46美元/噸,較高峰期平均跌掉20美元/噸,換算進口成本價的話,相當于噸糖進口成本下滑230—250元,這與鄭州盤面近日的跌幅水平相一致。當然,近日南非突發的新毒株影響力這么大,不排除運費重新走強的可能。

  總體來看,短期內白糖市場或依然有壓力,新毒株的影響力到底幾何暫時還不好準確預估,不過,據專業人員分析,應該經過兩周的時間跨度就可以看出新毒株最終的發展走向。

  長周期看,市場維持多頭格局的可能性依然較高,但在新毒株奧密克戎影響下,我們不能排除國際原油市場繼續走向惡化的可能,進而引發白糖市場由量變到質變的過程。

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